• 玄甲周记(8月13日)

    静待反弹 一、本周市场动态1、国内结构性紧信用7月社融数据整体偏低。社融增量1.06万亿元,同比少增6328亿元。社融存量增速为10.7%,较6月放缓0.3个点。人民币贷款1.08万亿元,同比多增873亿元,但扣除掉对构成主要贡献的金融部门贷款(非银贷款)后,对实体部门贷款(社融口径)为8391亿元,同比亦少增1830亿元。从我们招行零售渠道调研,企业及个人政策还是延续的,短期有季节性因素。实体贷

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    08-13 / 2021

  • 玄甲周记(8月6日)

    咬定青山不松口(2) 本周市场基本维持震荡筑底,板块分化剧烈到很多人怀疑人生,再次怀疑在极端的市场环境中价值投资还是否有效?但其实这仅仅时钟摆的过度摆动,因为偏离是流动性集中冲击带来的,通俗地说就是三个月吃完三年的饭,之后毫无疑问就是毁灭性的暴跌来完成均值回归的修复。 一、本周市场动态1、互联网股继续行业调整以腾讯为主的港股企业,由于行业政策的变化,增长预期遭遇较大下调,估值压力较大而进入了调整。

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    08-06 / 2021

  • 玄甲周记(7月30日)

    咬定青山不松口 一. 本周市场动态(一) 教育股崩盘,互联网股暴跌7月28日晚间监管召开会议安抚市场,表明是教育产业的政策是独立的,无意扩大到其它行业。近期中国股市出现较大波动,主要是市场担忧政策风险的情绪主导,进而担忧系统性风险。此次市场反弹一方面是监管当局政策沟通的结果,另外一方面也是此前恐慌情绪的修复。此外,此前市场担心的外资恐慌性出逃的传闻被证伪。和国内机构一样,对A股比较熟悉的外资只

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    07-30 / 2021

  • 玄甲周记(7月23日)

    播种时刻 本周市场继续震荡下行,继续呈现比较典型的“熊市第二阶段”形成,市场资金短期更多流入了毫无安全边际的新能源资产,无比凶险。周五港股教育股雪崩,新东方一度跌超50%,可见安全边际是多么重要。在熊市,意外总是能迎面奔袭而来。 一、本周市场动态(一) 上半年财政数据2021年1-6月,一般公共预算收入累计同比增长21.8%;税收收入累计同比增长22.5%;非税收入累计同比增长17.4%;国有土地

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    07-23 / 2021

  • 玄甲周记(7月16日)

    逆风前行 一、产品运行 市场在连续两周杀跌后,随着流动性再次支持,本周市场进入震荡反弹区间,我们之前进一步增持获得了相应增益。投资组合中高性价比资产预期基于业绩超预期增长及主题驱动双重支撑下,将重新加速估值修复。 二、 市场动态 上周五落实降准之前,央行刻意提前发布了6月社融数据,远超市场预期,同时本周二发布的6月进出口数据同样超市场预期,显示对冲经济下行压力似乎并不是触发此次降准的主因,而更

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    07-16 / 2021

  • 玄甲周记(7月9日)

    深 蹲一、 本周市场动态1、国常会降准。本周7月7日晚间,国常会指出要在“不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进融资成本稳中有降”。上一次国常会提及运用“降准”工具是在2020年6月,时隔1年有余再提降准工具,点燃了市场对政策宽松、尤其是货币宽松的预期。国常会指出,针对中小微企业进行定向降准,市场解读为利好出尽。

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    07-09 / 2021

  • 玄甲周记(7月2日)

    风格切换与布局良机 一、产品运行六月市场出现了非常不错的反弹窗口,我们中上半旬持仓获得了较好的估值修复,但下旬受到短期冲击,部分标的进入短期深蹲状态。我们相信均值回归趋势不变。随着中报超预期及个别核心产品的放量共振,将再次重归趋势上行通道。且,其他新布局标的,反转越来越近,有望接力。二、本月市场动态1.美联储弱化通胀美联储目前在平衡通胀与就业,且弱化通胀数据,强化就业目标。故而,短期流动性支撑还

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    07-05 / 2021

  • 玄甲周记(6月25日)

    良 机 一、市场动态本周市场主要动态有:1、短期流动性缓和。周五央行时隔4个月,再度加大投放维护半年末流动性。2、经济恢复依旧不均衡,楼市、车市“两弱”。3、5月Delta病毒来袭,可能影响复苏进程。复苏延缓将利于流动性缓和。 二、玄甲观点:良机周五央行呵护流动性,直接驱动市场再次出现流动性缓和窗口,低估值低增长的顺周期板块也获得了流动性外溢的加持。若能够得以持续,则会再次出现估值补涨的机会。短

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    06-25 / 2021

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