玄甲周记(12月24日)

来源:xuanjia 发布时间:2021-12-24 16:49:08 点击数:

图片关键词

摘要:本周高景气高估值资产大幅修正,低估值稳健增长资产依旧在政策及增长压制下震荡分化爬升,即将爬出震荡箱体。

一、市场动态

(一)宏观及信贷

1、政策纠偏

房地产政策纠偏在更多省市得到体现,陆续有更多精准的支持政策投放,利空出尽后,各种利好自然逐渐获得传播,压力目前正在逐步化解中。

纠偏有时滞,但新一轮逆周期调节确定性的正在跑步入场。

(二)资产定价

1、内资:风格切换窗口期逻辑不变。储蓄搬家持续,公募规模突破23万亿,固收+收益滑坡,权益资产配置需求持续提升,利于风格切换到低估蓝筹,AH严重低估高性价比资产修复迫在眉睫。

2、外资:打击假外资,本周流出明显。降低海外杠杆资金对高景气主题的投机,重归真外资在低估值高性价比资产的配置主线。A股在外资配置权重非常低,远低于日韩及台湾地区,随着内地金融开放,外资将重新定价AH股资产,低估蓝筹直接受益。

3、中美关系:拜登签订“维吾尔强迫劳动预防法案”,近期类似事件时有发生,偏常态化,基本呈政冷经热,相信中国在治理上会更灵活应对,并向美国制定、全球认可规则靠拢。

(三)美联储带动全球进入紧缩周期

1、加息将至。Taper操作加速,预计于22年3月结束,2022年加息次数预期猛增为3次。

2、加税预期。基建法案落地延期,随着美国加税政策推进,前期纾困补贴的终止,消费受到反噬,将大幅降低美股企业财报净利润。

 

二、玄甲观点:踏浪而行

美联储带动全球紧缩紧缩周期,毫无疑问美股将进入新的调整阶段释放风险,未来几年均值回归后,才能重新出现高性价比投资机会,但AH股中,提前一年进入调整的资产,机会反向而行,高性价比资产大批次冒出。

投资大师总结熊市三个阶段:

1、少数善于思考的投资者意识到,尽管形势一片大好,但不可能永远称心如意。(美股目前阶段)

2、大多数投资者意识到势态的恶化。(A股目前阶段)

3、人人相信形势只会更糟。(港股目前阶段)

港股市场也率先进入熊市的三个阶段,A股金融地产出行也处在业绩反转黎明前漫长的黑暗箱体震荡中,2022年随着企业基本面在经营端及改革成效进一步改善以及信贷企稳支撑贴现值,风格往低估高增蓝筹切换再次加速演绎,更大的业绩反转及估值扩张带来的戴维斯双击也必将出现,就如泡沫之后一定会再次来到。本轮市场周期中,2022类似2019年,深蹲后大爆发!

 

市场波动加剧,但价值投资的真谛就在于熊市能创造更多超额回报,这也是高性价比组合抗风险的一面。尤其是在市场进入资产荒阶段后,“低估值+业绩确定性”共振下,能走出16-18年“低估蓝筹30,全市场扑街3000”。 市场随时可能展开轰轰烈烈的大反弹!

 

历史性的低估将收获历史性的暴涨,坚定持有超高性价比资产组合,耐心待涨。


首页
业务
项目
联系