玄甲周记(10月30日)

来源:xuanjia 发布时间:2020-11-02 11:12:51 点击数:

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AH估值差进一步扩大

“结构性的泡沫撑不住要崩盘,结构性的严重低估跌无可跌要补涨”


目前AH市场整体估值水位几乎达到了历史估值差最大值,个别板块或企业估值差巨大。


今年我们见证了太多历史:

1、美国百年来破天荒连续熔断的历史;

2、市场从极度恐慌到急迫买入,信贷宽松下泡沫再次一蹴而就;

3、A股龙头股估值涨破历史上沿,公募基金经理再次自嗨;

4、H股在全球流动性泛滥背景下估值再次跌到历史底部,提供绝佳买点。

这对我们来说,是学习实践的机会,更是巨大的买入机会。增加港股低估值优质企业的持仓,将是下一阶段产品大涨的基础。当然,逆向增持后,短期可能继续再下跌,则继续买入。此处基本面的夯实研究以及淡定的耐心显得尤为重要。

我们在权衡全球各类资产性价比基础上,冷静的完成权重的分配,以寻求下一轮更确定性的增长。


我们本周A股持仓继续演绎不断新高,主要还是受益于基本面优秀,业绩超预期,以及低估值带来的安全边际。

基于A股估值的持续修复,我们进一步降低了A股持仓仓位,并加配港股持仓,在跨年行情之前,该思路预计变化不大。


在A股持仓持续创新高时刻,重申我们笃定的“均值回归”观点,当下震荡行情中继续关注落后输家,港股市场上部分优秀企业将会出现非常诱人的买点。港股有望成为中国的纳斯达克,而我们当下基于市场提供的巨大安全边际及企业优秀的基本面而买入并持有,优化了投资组合。而即便买入后下跌,我们也并不在意短期市场给予的定价,而是一直以其内含价值来计价。在美股、A股等主要市场估值抬升到较高位置甚至崩盘之后,资金将会遵循“水往低处流”流入港股估值洼地。


网下打新无风险套利方面,我们推出诸多叠加网下打新的基金产品,主要为三类:

1、融券完全对冲叠加网下打新,将实现几乎无回撤缓慢上涨。几乎100%胜率,赔率中等,此类资产也仅有中国短期存在。

2、价值投资策略叠加网下打新,将获得戴维斯双击。极高胜率极高赔率。

3、指数增强策略叠加网下打新,短期胜率较低,中等胜率中等赔率,但长期还是能收获巴菲特推崇的ETF增强版滚雪球效果。

蚂蚁集团等企业即将上市,将为我们打新产品带来多一些无风险超额。


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