玄甲周记(3月19日)

来源:xuanjia 发布时间:2021-03-22 12:12:27 点击数:

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一只脚,已踏入2018

 

市场继续缩量下跌,基金重仓抱团股依然是重灾区(想一想跌三五十后,后面还要跌三五十),高性价比价值股则继续震荡盘升。虽然市场继续下跌,但我们持仓组合整体估值依旧全市场最低,周中继续创下历史新高。

现在最佳策略还是做时间的朋友,等待我们持仓高性价比资产重新慢慢变成下一轮核心资产。

 

在过去周报我们提到的“加息,加税,美元强周期”等预期背景下,短期还需要增加多一个中美博弈,市场脆弱程度进一步提升。未来这些要素也必将来来回回冲击市场,预计再冲击多几次,来回折腾一两年,泡沫股跌透了,也就钝化了(破罐子破摔)。等这些前阵子50-100倍的漂亮资产或核心资产(怎么说都好),跌到7-10倍跪倒在我们面前,变成三五折优质资产,我们肯定会一把扶起她们,并重仓买入持有。

 

上周我们回答了通胀加息、加税及强美元周期等三个问题,本周我们需要回答多一个问题:美债中长端利率继续上行,持续上行贴现值,是否会终止低估高性价比标的的估值修正?

DCF模型中,我们持有的高性价比资产,确实有可能从三四折,变成了四五折。但最新的业绩驱动以及预期的提振,将折扣率进一步提升了。目前依旧处于底部,自然就不需要担心估值修正会被终止。

而市场永远都是结构化,在信贷收缩的熊市背景,权益资产,只有继续紧抱高性价比低估值优质资产一条路可以走。另外一条路,就是持有“固收+”的完全对冲网下打新基金。

即便市场再度重演2018年下半年的场景,我们可以继续淡定持股,且可以利用市场恐慌进一步增持,并继续等待新高。


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