玄甲周记(4月2日)

来源:xuanjia 发布时间:2021-04-02 20:49:17 点击数:


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熊市反抽式反弹

 

本周全球市场方面,拜登基建继续短期刺激,进一步增强经济复苏预期,科技股延续反弹。美债冲高回落,再次驱动市场短期风险偏好提升,低估值顺周期反而进入短期震荡阶段。

传导到AH股,基本逻辑短期较为相似。短期是核心资产暴跌30%-50%后出现了短期反抽式反弹,此类反弹一般仅能维持一两周时间窗口,二季度初流动性短期几天有所提升,也稍微增强反弹。

反抽之后基本在信贷进一步收紧背景下继续暴跌,直到长期均值之下,完成风险彻底释放,这是普通的均值回归过程。

目前反弹情绪虚高,资金缩量,风险释放仅处于中场,而信贷窗口等各种实质性利空并无变化,估值难以得到再度扩张。还是需要靠实打实的业绩预期及估值匹配下的高性价比,我们持有一揽子低估值,低基数,有望高增长标的,站稳未来一年的资产配置组合的C位。

 

下一轮杀跌具体由什么来完成呢?

实质还是过高的估值与信贷紧缩的背离,具体为通胀预期再起,利率再提升,美国加税传导到消费及企业业绩端,美元强周期继续对全球新兴市场资金形成虹吸效应,这些因素共振自然会如是传导到企业估值上。

人性必然再次站在恐慌的一边,说不定届时又是我们大快朵颐的时候。

 

价值投资策略系列,目前持仓估值几乎全市场最低,性价比依旧突出,即便熊市背景下,依旧能屡破新高。

完全对冲网下打新系列,继续等待收割新的一批40个新股收益(短期有望多一点无风险贡献),并力求做出部分底仓中性超额(短期市场反弹利于超额输出),增强无风险收益回报。

现在最佳策略还是做时间的朋友,等待我们持仓高性价比资产重新慢慢变成下一轮核心资产。

 

 


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