玄甲周记(4月23日)

来源:xuanjia 发布时间:2021-04-26 08:51:09 点击数:

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均值回归,结构分化

 

市场永远都是结构性机会,难处只在于我们如何去把握到其中的机会,并坚持到充分兑现的时刻。就长期而言,结构分化永远都是顺着均值回归的轨迹触发并运动的。

AH市场在熊市第一阶段干脆利落且不带半点反弹的杀跌后,进入了一个震荡阶段,市场在此阶段,主要验证年报、季度报业绩,由此进一步分化。

在本阶段,对于严重低估,且复苏背景下,低基数高增长的优秀龙头企业,只要业绩得到进一步验证,估值修正就会再下一城,也将有望形成新的局部结构分化行情,随着后续业绩的被验证以及新的乐观预期形成,重新形成戴维斯双击。

目前持仓中部分重点标的开启了该逻辑继续展开估值修复,部分标的一季度还在继续深蹲(继续增持)。如市值-现金后估值仅一两倍的地产龙头,再次进入深蹲,对后续净值增长将有接力作用。

我们持有一揽子低估值,低基数,有望高增长标的,站稳未来一年的资产配置组合的C位。继续在反弹及暴跌中不断突破新高。

而季报行情,则是今年打开的第一扇窗,驱动二级市场新一轮重新定价。

 

至于未来更大的冲击则在于熊市第二阶段的估值深度修正。这仅仅是一个估值回归到一个历史均值下方的常规均值回归过程。而这种风险释放往往是一轮周期的最后狂风骤雨,在极端压力测试场景中,对我们持仓影响并不会太大,且可能会如熊市第一阶段表现,继续逆势增长。这一点在过去几周周报我们已明确谈到。

本周拜登加富人税,也是修复上一轮无限量QE后遗症措施之一。各国如何增收税源以填补信贷宽松留下的巨坑,将是后续的一个摆在桌面的必须坚决的难题。

 

价值投资系列持仓估值几乎全市场最低,性价比依旧突出,即便熊市背景下,依旧能屡破新高。

完全对冲网下打新系列,本周继续累积部分新股收益,后续新股还将进一步累积,并力求做出部分底仓中性超额(短期市场反弹利于超额输出),增强无风险收益回报。

 

现在最佳策略还是做时间的朋友,等待我们持仓高性价比资产重新慢慢变成下一轮核心资产。

 


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