玄甲周记(5月21日)

来源:xuanjia 发布时间:2021-05-21 17:53:12 点击数:


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熊市第二阶段

 

引言:

投资大师总结熊市的三个阶段:

1、 少数善于思考的投资者意识到,尽管形势一片大好,但不可能永远称心如意。

2、 大多数投资者意识到势态的恶化。(目前处于该阶段早期)

3、 人人相信形势只会更糟。

 

中国信贷收紧已经持续了数月了,美联储本周也开始准备讨论缩减购债规模了,妥妥的新一轮杀估值在酝酿中。所谓熊市第二阶段杀估值,是不是即将来袭?

熊市第一阶段,我们随着市场对所谓的漂亮资产开展鬼哭狼嚎的、不带半点反弹的杀跌,逆势创了新高。这就是实践价值投资,取得与价投大师实践一致的结果:牛市不跑输,熊市能跑赢。

熊市第二阶段,漂亮资产与垃圾股一样都要杀估值,这个阶段确实市场增持机会少,但少数的结构性机会把握住,还是能继续不断创新高,或者至少跑赢。

 

目光可及的未来,通胀还将反复蹂躏市场。在蹂躏市场过程中,继续开展均值回归。

通胀背景的市场交易偏向于低估值、顺周期、业绩弹性大的品种,也是我们目前笃定践行这个高性价比投资的逻辑。

未来伴随通胀而来的加息、加税,美联储带动全球央行缩减QE,再次进入2018年缩表时刻以及强美元周期,这些我们可以明确预期到。在此之前,经济全面复苏是直接信号,而疫苗接种普及是前置信号,这两个信号能大大提升我们组合的业绩增长动能。也能够为市场上目前仅存的少数结构性机会提供足够强的“戴维斯双击”动能,我们希望能获得更多好结果。

 

 

我们价值投资系列所有产品持仓估值几乎全市场最低,近期市场大幅调整,我们积极增持,性价比进一步提升,也提升了均值回归时净值提升力度。坚守并优化当下投资组合,即便熊市背景下,依旧能屡破新高。

完全对冲网下打新系列,近期新股收益不断累计,打新系列基金有望持续再破新高,后续新股还将进一步累积,并力求做出部分底仓中性超额(短期市场反弹利于超额输出),增强无风险收益回报。

 

现在最佳策略还是做时间的朋友,等待我们持仓高性价比资产重新慢慢变成下一轮核心资产。

 


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